푸틴 우크라이나 침공으로 드러난 ESG투자의 불편한 진실
◇ "푸틴의 강세를 불러온 천연가스 의존"
푸틴 대통령은 EU(유럽연합) 탈탄소 정책의 최대 수혜자라는 평가다. 이는 러시아의 우크라이나 침공에 한 요인이 됐다고도 한다.
독일이 뚜렷한데, 노르드스트림2라는 파이프라인이 완성되어 러시아에 대한 천연가스 의존도가 70%에 이르게 된 것이다. 이런 상태로, (러시아가) 우크라이나를 침공했다고 해도 경제 제재따윈 할 수 없다고 푸틴은 독일의 약점을 알고 있다. 즉 푸틴의 강경 자세를 유도한 것이다.
탈탄소에 대한 EU와 러시아의 상관관계는 단순하다. 2015년, 프랑스 파리에서 열린 COP21(유엔 기후변화협약 제21회 체결국 회의)에서, 세계의 기온 상승을 1.5도까지 억제하는 것에 합의하였다.
이 「파리협정」에 근거해, EU는 온실효과 가스의 삭감 목표를 1990년에 비해 2020년에 20%, 30년에 40%감소시키기로 결정했다. 독일은 더 엄격하게, 2020년에 40%, 2030년에 55%감소하기로 했다.
이것으로 부자가 되는 것이 러시아다.
러시아의 에너지 관련 수출은 수출 전체의 70% 이상을 차지하며, 그 수출-수입은 러시아 정부세입의 약 40%에 달한다.
그러한 상황속, 국내 소비량의 약 50%를 러시아산 천연가스에 의지하는 독일에, 러시아는 발트해를 경유해 가스를 보내는 전장 약 1200킬로의 파이프라인을 2021년 가을에 완성시켰다. 이것이 노르드스트림 2이다.
우크라이나는 자국을 거치지 않은 송유관에 반발해 (러시아가 송유관을) 위험한 지정학적 무기로 사용할 수 있다고 경고한 바 있다. 그것이 현실화됐다.
푸틴은 천연가스를 수익에도, 독일을 중심으로 한 EU 견제무기로도 사용했다. 러시아로서는 탈탄소 정책이 진전하는 것이 수월하다. EU의 에너지 문제에 밝은 기자가 말한다.
셰일(혈암)층에서 채취되는 천연가스(셰일가스)는 독일, 프랑스, 영국 등에 풍부하지만 채취하면 지하수가 오염된다는 등의 이유로 제대로 개발되지 않고 있다. 그러한 셰일가스 개발의 환경문제를 한창 방영하고 있던 것은 러시아의 텔레비전국이다」.
◇ ESG투자와 환경문제 및 군수산업
환경문제는 ESG투자와 연동된다. 지금 투자의 세계를 휩쓸고 있는 것이 E(환경), S(사회), G(기업지배구조) 3단어의 머리글자를 조합한 ESG다.
세계지속가능투자단체는 2020년에 전 세계 ESG 투자액이 35조3000억달러에 달했다고 발표했다. 최근, 2자리수로 급성장, 전체 운용자산에서 차지하는 비율은 약 36%에 이르고 있다.
ESG 중에서도 E는, 가장 요구도가 높고, 투자의 세계에서는 CO2 삭감에 유의하지 않는 기업은, 맨 먼저 투자대상에서 제외된다. 그런 서방의 세계적 조류를, 러시아는 잘 이용한 것이지만, 이는 「우연」으로 끝나지 않는 문제를 내포하고 있다.
4월 1일부터 스웨덴 금융업체인 SEB는 운용 중인 6개 펀드로 방산주에 투자할 수 있도록 했다. SEB는 ESG 차원에서 매출액의 5% 이상을 군수 관련 기업에 투자하지 않는다는 방침을 정하고 지난해 투자대상에서 제외했었다.
ESG는 지속가능한 바람직한 사회를 지향하기 위한 수단이며, 목적은 SDGs(지속가능한 개발목표)이다. 그런 관점에서 보면 방산주 투자를 자제한다는 발상은 이해하지만 우크라이나 침공을 계기로 1년도 안 돼 방침을 바꾸는 것은 편의주의라고 할 수밖에 없다.
◇ ESG 투자의 실상을 탐색하다
도대체 ESG 투자는 올바른 것일까.
그 기점은 2006년 코피 아난 당시 유엔 사무총장이 책임투자원칙(PRI)을 발표할 때다. ESG 투자에는 6가지 원칙이 있다고 하면서, PRI에 서명이 실질적으로 기관투자자의 ESG 투자선언이 되었다.
이후 투자의 세계는 매우 쉬워졌다. 본래 포트폴리오 매니저들이 운용성적을 다투어 '성장하는 산업, 성장하는 기업'을 찾고 키우고 동반성장하고 과실을 얻는 것이 투자의 세계이다.
하지만 ESG 투자는 제3자 평가기관이 각 기업의 ESG 노력을 평가해 산출하는 ESG 점수라는 이름의 지표로 판단하는 것이다.「프로의 눈」은, 더 이상 필요하지 않게 되었다.
그 결과, 극히 단순하게 첨단기술, 재생 에너지, 전기자동차 등은 지속가능하고, 석유, 석탄, 가솔린차 등에 관계하면 지속가능하지 않은 것으로 구분 되었다. ESG투자신탁의 상위종목은 애플(A), 마이크로소프트(M), 아마존(A), 알파벳(구글=G지주회사), 메타(옛 페이스북=F) 등. GAFA+M의 시가총액이 불어난 이유이기도 하다.
ESG 투자의 실상은 기후변화를 걱정하는 활동가, NGO, 환경정당 등과 월가 금융자본이 짠 금융계발 새로운 투자흐름이라고 본다.
그러니까 저명 투자자인 워런 버핏은, ESG 스코어를 이용한 투자는 하지 않는다. 탈탄소에는 막대한 돈이 들고 그것은 정부의 몫이다. 기업은 주주 이익을 추구하는 존재」라고 딱 잘라 말한다.
풍력 등 재생가능 에너지에 막대한 투자를 하고 있지만, 「세금 메리트가 있기 때문」이라고, 하면 된다.
◇ ESG투자 불편한 진실인가
EU의 탈탄소 정책을 살펴보면, 석유, 석탄 등 화석산업은 정책과 연동된 ESG 투자에서 제외돼 경쟁력을 빼앗기고 투자(자원개발)를 하지 못했으며, 그러한 일련의 흐름이 가스가격 급등을 불렀다.
정책에 의한 투자에 의해 푸틴이라는 존재를 낳은 것에 대한 반성에서 지금 EU에서는 자멸적인 탈탄소, 탈원전 정책을 재검토하는 움직임이 활발하고, 매스미디어의 보도도 그 쪽으로 집종되고 있어 화석연료, 원전 관련 기업이 재검토되고 있다.
방위산업도 마찬가지로 미국, 유럽의 해당 산업 주식은 급등하고 독일은 방위예산이 GDP 대비 1.5%에서 2%가 될 것이라고 발표한 흐름 속에서 군수 및 방위산업은 ESG 투자종목이 되었다.
결국 유행하는 ESG투자는 ESG 스코어인 모종의 금융공학에 현혹된 금융기법에 불과한 것일지도 모른다.
푸틴의 우크라이나 침공이라는 만행을 통해 금융계로서는 그 불편한 진실이 드러났다고 해야 할지도 모른다.
